操盤建議:
金融期貨方面:央行調(diào)控繼續(xù)深化、超長債下行驅(qū)動猶存,三十年債TL2409前空持有。
商品期貨方面:PP、玻璃持空頭思路。
操作上:
1. 聚丙烯產(chǎn)量持續(xù)增長,PP2409新空入場;
2. 供應過剩、成本將下移,玻璃FG501新空入場。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 強支撐或現(xiàn),可繼續(xù)賣出滬深300期指看跌期權(quán) 周一(7月8日),A股整體呈跌勢。當日滬深300、上證50、中證500期指主力合約基差均有縮窄或持穩(wěn),但整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有抬升??傮w看,市場短期情緒依舊不佳,但未來預期方面仍有積極信號。 當日主要消息如下:1.據(jù)央行,為提高精準性和有效性,從7月8日起將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作;2.歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)為-7.3,前值為0.3;3.國家領導人表示,中匈雙方要加強各領域務實合作,高質(zhì)量共建“一帶一路”等。 近期A股持續(xù)走低、交投情緒亦有弱化,但其關(guān)鍵低位支撐依舊有效,續(xù)跌空間預計有限。而國內(nèi)政策面尚待發(fā)酵、基本面暫陷入鈍化格局,但從相對長期限看,積極因素仍較明朗,其對盈利端指引依舊向上。另當前A股估值仍處低位區(qū)間,亦提供較高的安全邊際。總體看,預計股指暫難擺脫、但潛在支撐將體現(xiàn),仍可賣出滬深300期指看跌期權(quán),建議標的為IO2407-P-3300。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 向上驅(qū)動暫缺,銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79985元/噸,相較前值上漲205元/噸。期貨方面,昨日銅價維持在80000附近震蕩運行,市場做多情緒略顯謹慎。海外宏觀方面,美元指數(shù)維持在105附近運行,美國通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲主席發(fā)言即將發(fā)生,關(guān)注表現(xiàn)。國內(nèi)方面,向上修復趨勢未變,但仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間,關(guān)注下周三中全會。供給方面,礦端供給仍是主要因素,部分銅礦長單冶煉費下調(diào),礦端供給緊張擔憂延續(xù)。國內(nèi)冶煉企業(yè)雖仍未有實質(zhì)性減產(chǎn),但精銅產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。下游需求方面,開工率表現(xiàn)一般,但新能源板塊持續(xù)向好,傳統(tǒng)需求存結(jié)構(gòu)性亮點,整體仍向上。庫存方面,上期所及LME庫存略有抬升,但COMEX銅庫存仍維持在低位,未有改善。綜合而言,礦端供給偏緊結(jié)構(gòu)仍將延續(xù),低庫存擔憂對價格存在支撐作用,但需求預期存在不確定性,銅價短期或震蕩運行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 不確定因素較多,但供給端支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報202309元/噸,相較前值下跌40元/噸。期貨方面,昨日鋁價全天震蕩運行。海外宏觀方面,美元指數(shù)維持在105附近運行,美國通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲主席發(fā)言即將發(fā)生,關(guān)注表現(xiàn)。國內(nèi)方面,向上修復趨勢未變,但仍需關(guān)注后續(xù)政策加碼空間,關(guān)注下周三中全會。供給方面,產(chǎn)量增速偏緩,且整體增量有限,在電解鋁產(chǎn)能天花板下,供給約束仍難以改變。需求方面,成交及下游開工仍表現(xiàn)一般,但終端家電、地產(chǎn)等均積極政策仍有待發(fā)酵。庫存方面,現(xiàn)貨庫存去庫較慢,上期所庫存繼續(xù)抬升,LME庫存持續(xù)下滑,庫存壓力有限,但略超預期。綜合來看,供給約束明確,緊平衡格局延續(xù)。疊加宏觀預期的改善,鋁價下方支撐明確,但短期內(nèi)市場對需求端仍偏謹慎。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 倉單注冊量創(chuàng)新高,警惕貨源進一步寬松 供應方面,國內(nèi)周度開工重新調(diào)整,鋰價降低迫使企業(yè)收縮產(chǎn)量。鹽湖提鋰產(chǎn)量變化偏小,外購原料企業(yè)產(chǎn)量持平,云母提鋰開工顯著下滑,自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。從海外資源視角看,非洲礦山穩(wěn)定生產(chǎn)、南美鹽湖部分項目試產(chǎn)、澳洲礦企擴產(chǎn)意愿較低。上游廠商累庫趨勢放緩,關(guān)注產(chǎn)量環(huán)比變化趨勢。 需求方面,材料廠短期備貨意愿回暖,低價采購鋰鹽行為重現(xiàn)。全球終端市場增速收縮,國內(nèi)銷量小幅增長,歐美市場擾動增加,新興市場規(guī)模小。未來需求增長明朗,電芯生產(chǎn)季節(jié)性低位,但鋰價新低將刺激市場備貨。電車周度銷量有回升,儲能招投標維持熱度。下游原料庫存提振,關(guān)注廠商短期采購。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價持平,價格處90600元/噸,期現(xiàn)價差變至1250?;罱Y(jié)構(gòu)維持現(xiàn)貨升水,基差波動率持續(xù)高位。上游挺價力度收窄,下游定期采購原料量級有限,正極原料客供比例增加。進口礦價下行,海外礦企無減產(chǎn)信號而精礦出口改善;鋰價跌破外購現(xiàn)金成本,現(xiàn)貨貨源仍偏松。 總體而言,鋰價下行而供應端小幅減產(chǎn),下半年部分項目投產(chǎn)預期強;新能源車銷量環(huán)比上行,短期鋰鹽需求偏弱計價充分。現(xiàn)貨價格處磨底階段,近月排產(chǎn)符合預期,市場采購量有復蘇。昨日期貨窄幅震蕩,主力合約增倉且成交量維穩(wěn);海外終端政策生變,短期倉單注冊意愿強,關(guān)注盤面前低支撐力度。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
工業(yè)硅 | 上方阻力明確,工業(yè)硅弱勢震蕩 6月西南地區(qū)(云南、四川)進入豐水期,水電成本明顯下調(diào),電價平均處于0.4元/千瓦時之下;7月,各主產(chǎn)區(qū)工業(yè)硅生產(chǎn)成本繼續(xù)下降,西南整體已進入復產(chǎn)狀態(tài),同時新疆地區(qū)供應仍高位穩(wěn)定,因此總體供應情況保持充裕,持續(xù)壓制工業(yè)硅價格走勢。7月5日,西北某大廠全部牌號工業(yè)硅均下調(diào)200元/噸,亦對價格走勢有利空影響。 從光伏利潤表現(xiàn)來看,多晶硅企業(yè)利潤從4月開始跌破主流生產(chǎn)廠家成本線、虧損幅度逐步加深;到5月已出現(xiàn)全行業(yè)平均利潤轉(zhuǎn)負,目前虧損約20%的幅度已持續(xù)月余。多晶硅廠家開啟減產(chǎn),產(chǎn)量、開工負荷有顯著下調(diào);同時目前多晶硅行業(yè)總庫存仍高企,可見整體需求仍然不佳,中短期內(nèi)工業(yè)硅價格缺乏上漲驅(qū)動。 總體來看,工業(yè)硅供需面相對寬松,價格持續(xù)受到壓制,且中短期內(nèi)也缺乏上漲驅(qū)動?;诖?,工業(yè)硅空頭策略的整體勝率依舊較高。但考慮其已經(jīng)歷長期、且較巨大的跌勢,短期內(nèi)其續(xù)跌路徑則相對難以判斷,單邊期貨新空頭寸則面臨不確定性。而賣看漲期權(quán)的勝率則相對更高,在當前階段更為適宜。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
鋼礦 | 弱現(xiàn)實壓力加大,黑色金屬板塊整體下行 1、螺紋:宏觀方面,昨日暫無增量信息,靜待三中全會。中觀方面,今年淡季建筑用鋼需求或許會創(chuàng)同期新低。鋼聯(lián)統(tǒng)計全國月度項目開工投資額,5月-6月連續(xù)兩個月同比下跌超50%,為2021年以來新低。一是資金緊張,上半年地方政府新增專項債發(fā)行進度僅完成38%,百年建筑網(wǎng)調(diào)研工地資金到位率連續(xù)3周下滑,最新值61%,大幅低于80%的施工強度經(jīng)驗指標。二是新項目儲備不足,隨著過去兩年在建項目陸續(xù)完工,導致實物工作量落實可能進一步滯后于資金到位。政府債券發(fā)行提速并落實項目、其他增量穩(wěn)增長政策跟進,還需要時間驗證、發(fā)酵。因此螺紋周度表需存在下破前低的可能。在此情況下,鋼廠虧損減產(chǎn)風險提高,當前減產(chǎn)力度或許還不足以對沖淡季累庫的壓力。同時上周五,三季度蒙煤長協(xié)價格下調(diào)14美金,鐵礦估值也未定價今年供給增長的壓力,進一步加劇了市場對鋼鐵行業(yè)負反饋風險的擔憂??傮w看,若無增量政策托底,鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或?qū)⑦M一步拖累鋼價,一旦負反饋風險發(fā)酵,原料成本可能將繼續(xù)探底,螺紋期價震蕩向下,現(xiàn)在已不能不排除突破前低的可能。策略上:單邊,新單思路調(diào)整為反彈后沽空;組合,螺紋10-1維持反套思路,昨日后盤價差-99(-8)。風險提示:宏觀政策樂觀預期徹底落空。
2、熱卷:宏觀方面,昨日暫無增量信息,靜待三中全會。中觀方面,鋼材直接出口依然強勁,SMM最新鋼材外貿(mào)出港量創(chuàng)新高。強勁數(shù)據(jù)背后,市場擔憂搶出口透支需求,以及未來買單出口被查、海外貿(mào)易保護主義升溫等風險。國內(nèi)部分制造業(yè)用鋼行業(yè),如家電,已進入傳統(tǒng)淡季,產(chǎn)銷環(huán)比下行的季節(jié)性規(guī)律較強。近幾周鋼聯(lián)樣本板材周度表需環(huán)比已連續(xù)下降。疊加今年淡季建筑鋼材需求可能創(chuàng)新低,當前鋼廠控產(chǎn)力度并不足以完全對沖淡季鋼材累庫的壓力,其中承擔更多鐵水供給的板材累庫壓力可能相對更高。預計后續(xù)鋼廠虧損減產(chǎn)的概率將提高。同時,上周五三季度蒙煤長協(xié)價格下調(diào)14美金,鐵礦價格也并未定價今年進口礦供給增長的壓力,市場擔憂鋼鐵行業(yè)負反饋的風險。綜上,若無增量政策托底,鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或進一步拖累鋼價,一旦負反饋風險發(fā)酵,原料成本可能將繼續(xù)探底,預計熱卷價格震蕩向下。策略上:單邊,10合約熱卷多單離場,新單思路調(diào)整為反彈后沽空;組合,弱現(xiàn)實壓力積累,熱卷10-1維持反套思路,昨日收盤價差-25(-8)。風險提示:宏觀政策樂觀預期落空。
3、鐵礦石:宏觀方面,昨日暫無增量信息,靜待三中全會召開。中觀方面,今年淡季建筑鋼材需求或創(chuàng)同期新低,疊加板材需求季節(jié)性回落,當前鋼廠控產(chǎn)力度或許不足以對沖需求降幅,淡季鋼材累庫壓力較高。未來鋼廠虧損減產(chǎn),繼續(xù)降廢鋼、降鐵水概率較高。短期廢鋼給與鐵水生產(chǎn)的安全墊,或許難以改變負反饋風險發(fā)酵后的高減產(chǎn)壓力。今年進口礦供給壓力超預期,7月進口礦到港量周均值創(chuàng)新高,澳礦(必和必拓和FMG)財年末發(fā)運沖量結(jié)束的影響還未體現(xiàn)在到港環(huán)節(jié)。目前最核心的壓力有2點:(1)在鐵水日產(chǎn)高位的時候,進口礦庫存仍在繼續(xù)增加,鐵水見頂向下的大方向明確,鐵礦過剩壓力超過去年,今年鐵礦價格對此風險定價不足;(2)鋼材需求疲弱,若無外部行政性限產(chǎn)政策約束,鋼廠繼續(xù)虧損減產(chǎn)的概率較高,負反饋風險不容忽視。綜合看,暫維持鐵礦價格90-120美金價格區(qū)間判斷(對應盤面800-920之間),若鋼鐵行業(yè)負反饋風險發(fā)酵,鐵礦下破90美金,去往85或者80美金邊界的可能性提高。策略上:單邊,新單思路調(diào)整為逢反彈沽空思路;組合,鐵礦9-1價差收窄至16。風險提示:宏觀政策樂觀預期徹底落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 淡季預期增強,原料補庫持續(xù)性存疑 焦炭:供應方面,焦化企業(yè)尚有一定經(jīng)營利潤,提產(chǎn)積極性尚佳,焦爐開工延續(xù)邊際回升之勢。需求方面,鐵水產(chǎn)量依然處于階段性高位、支撐焦炭剛需兌現(xiàn),但終端消費淡季臨近,而鋼廠盈利能力不佳,對原料采購多按需進行,本輪補庫持續(xù)性有待驗證。現(xiàn)貨方面,焦企預期樂觀、廠內(nèi)暫無庫存壓力,維持看漲心態(tài),但下游抵觸意愿漸濃,鋼焦博弈升溫。綜合來看,焦炭現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)仍有支撐,焦企心態(tài)樂觀看漲后市,但考慮傳統(tǒng)淡季臨近,下游采購補庫持續(xù)性存疑,而焦爐開工仍處于提產(chǎn)階段,供應壓力隨之而來,弱預期加碼,期價走勢承壓,關(guān)注現(xiàn)貨市場走勢及基差收斂情況。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,山西大礦處于增產(chǎn)周期,供應回升預期兌現(xiàn),但產(chǎn)地安監(jiān)仍不時擾動生產(chǎn)環(huán)節(jié),關(guān)注煤礦提產(chǎn)進度;進口煤方面,澳洲礦山事故影響仍存,而蒙古國開展那達慕活動,蒙方口岸放假閉關(guān),進口煤補充短期陷入缺失境況。需求方面,鋼焦企業(yè)生產(chǎn)意愿并未明顯回落,焦煤剛需支撐尚存,但坑口競拍仍多處于以價換量階段,傳統(tǒng)終端消費淡季預期制約下游采購,本輪補庫高度不宜過分樂觀。綜合來看,焦煤入爐剛需尚有支撐,但鋼焦企業(yè)對原料補庫積極性邊際回落,需求淡季臨近及產(chǎn)業(yè)鏈利潤低位制約下游采購持續(xù)性,礦山累庫壓力不減,基本面多空交織,關(guān)注煤礦增產(chǎn)進程。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給過剩、成本將下移,玻璃新單試空01合約 現(xiàn)貨:7月8日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2150-2250元/噸(0/0),華東重堿2150-2250元/噸(0/0),華中重堿2050-2200元/噸(0/0),周一華南輕堿現(xiàn)貨低價小幅上調(diào),西南輕堿現(xiàn)貨跌50。7月8日,浮法玻璃全國均價1560元/噸(-0.38%),除華中、華南以外,現(xiàn)貨價格普跌10-30。 上游:7月8日,隆眾純堿日度產(chǎn)能利用率回升至87.02%,日度檢修損失量降至1.55萬噸。 下游:(1)浮法玻璃:7月8日,運行產(chǎn)能170335t/d(0),開工率82.72%(0),產(chǎn)能利用率84.19%(0)。周一玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率回落,沙河72%(↓),湖北86%(↓),華東86%(↑),華南107%(↑)。(2)光伏玻璃:7月8日,運行產(chǎn)能115890t/d(0),開工率84.66%(0),產(chǎn)能利用率93.10%(0)。 點評:(1)純堿:短期上周檢修裝置將恢復,預計本周產(chǎn)量將環(huán)比回升。已進入傳統(tǒng)檢修季,夏季檢修供給收縮的預期依然存在,關(guān)注7-8月裝置檢修計劃兌現(xiàn)情況。剛需變化不大,二季度光伏玻璃庫存增加較快,據(jù)傳部分產(chǎn)線將延后點火,而浮法玻璃冷修節(jié)奏暫緩。根據(jù)最新的純堿平衡表,按照較為樂觀的裝置投產(chǎn)預期(9月以后投產(chǎn))估算,今夏純堿供應緊張程度明顯低于去年同期。蒙煤三季度長協(xié)價格大幅下調(diào),煤價支撐也較去年減弱。且黑色金屬板塊弱現(xiàn)實壓力增加,拖累市場情緒。若檢修季,市場借助檢修故事推升純堿價格,或許會有較好的賣點。建議新單思路調(diào)整為逢反彈沽空。(2)浮法玻璃:百年建筑網(wǎng)調(diào)研工地項目資金回款情況,房建項目資金較弱,拖累施工強度。截至7月初,玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)降至10天,同比、環(huán)比繼續(xù)下跌,且跌幅擴大。多數(shù)企業(yè)所持訂單不足去年同期的70%。按照目前玻璃現(xiàn)貨價格,天然氣產(chǎn)線已虧損一個月,但其他工藝產(chǎn)線仍有盈利,且煤價、純堿價格等存在下行風險,浮法玻璃供給收縮驅(qū)動有限,二季度以來的產(chǎn)線冷修進度將放緩,部分冷修產(chǎn)線還有復產(chǎn)計劃??傮w看,玻璃與純堿暫保持較為一致的運行節(jié)奏。建議新單試空玻璃01合約。 策略建議:單邊,純堿09合約逢反彈沽空,玻璃新單試空01合約;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 地緣風險溢價回落,短期原油震蕩調(diào)整 地緣政治方面,加沙可能的?;鹫勁芯徑饬酥袞|緊張局勢,降低影響油價的地緣政治風險溢價,并令油價承壓。 供應方面,熱帶風暴Beryl接近美國墨西哥灣沿岸,包括科珀斯克里斯蒂、休斯頓和加爾維斯頓在內(nèi)的德克薩斯州主要港口周日關(guān)閉,為風暴登陸做準備。此次關(guān)閉可能會擾亂原油和液化天然氣的出口,以及煉油廠的運營。 需求方面,近期是美國駕車季的高峰期,汽油需求旺盛,美國夏季石油需求預期強勁。 庫存方面,截至6月28日當周,美國原油庫存大降1220萬桶,至4.485億桶,訪查分析師的預期為減少68萬桶。 總體而言,市場在旺季預期下,疊加天氣等不確定性因素提升了風險偏好,但由于地緣政治風險溢價回落,短期原油區(qū)間震蕩調(diào)整。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 成本端支撐減弱,PTA亦跟隨回落 PTA供應方面,獨山能源PTA總產(chǎn)能500萬噸,2#250萬噸裝置6月底因故提前檢修,當前裝置重啟中;恒力石化(大連)PTA-4生產(chǎn)線計劃6月29日開始停車檢修,涉及產(chǎn)能250萬噸,重啟時間待定。下半年處于運行狀態(tài)中的PTA裝置產(chǎn)能大幅增加。目前PTA開工76.52%,主港現(xiàn)貨貨源趨穩(wěn)。 乙二醇供應方面,截至上周國內(nèi)乙二醇總開工60.27%(平穩(wěn)),一體化59.99%(平穩(wěn));煤化工60.77%(平穩(wěn))。主港地區(qū)港口庫存總量67.16萬噸,較上一統(tǒng)計周期降低3.08萬噸。整體到貨量偏少,因此港口庫存延續(xù)去化趨勢。 需求方面,聚酯開工88.66%。截至7月4日江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為66.87%,環(huán)比上周下降0.58%,5月末至今織造行業(yè)開工連續(xù)下降。終端織造訂單天數(shù)平均水平為11.84天,較上周減少0.56天。織造開工負荷已連續(xù)七周下行,市場淡季深入,訂單走弱。 成本端,原油受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下,供需格局相對改善;但加沙可能的停火談判緩解了中東緊張局勢,降低影響油價的地緣政治風險溢價,并令油價承壓,成本端支撐減弱。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 1-9價差預計走擴 周一沿?,F(xiàn)貨價格下跌30元/噸左右,內(nèi)蒙兩套裝置檢修,現(xiàn)貨報價穩(wěn)定。甲醇期貨價格連續(xù)第四日下跌,期貨前二十席位凈空持倉量超過3萬手,達到今年一月以來最多,此外看跌期權(quán)成交量始終高于看漲,期權(quán)成交量PCR達到今年4月以來最高,衍生品市場情緒偏空,技術(shù)面下方支撐在2480和2400。7-8月1-9價差通常持續(xù)走高(具體走勢參考甲醇半年報),均值最高達到130元/噸,目前1-9價差為90元/噸左右,隨著供應壓力釋放,09合約跌幅預計大于01,短期內(nèi)1-9價差適合反套。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌,L-PP價差收窄 周一聚烯烴現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌,華東線性下跌60元/噸,PP拉絲下跌20元/噸,期貨連續(xù)第三日下跌,L-PP價差持續(xù)收窄。7月聚烯烴檢修裝置依然偏多,8月開工率預計大幅增長,產(chǎn)量有望達到年內(nèi)最高。當前需求全面進入淡季,PE下游開工率始終處于歷年最低水平,PP下游開工率處于歷年均值水平附近,PP需求表現(xiàn)整體要好于PE,按照季節(jié)性規(guī)律,最快本月底膜類需求開始回升,8月底管材和注塑等需求進入旺季。供應壓力預期增長,需求表現(xiàn)低迷,聚烯烴期貨預計延續(xù)下跌,空單繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 港口延續(xù)降庫態(tài)勢,供需預期并未全面轉(zhuǎn)差 供給方面:國內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候條件改善,原料進入放量階段,而泰國合艾市場膠水及杯膠價格同步回落,增產(chǎn)季預期正逐步兌現(xiàn),但考慮到本輪割膠季ANRPC減產(chǎn)大勢已定,今夏拉尼娜事件大概率卷土重來,氣候變動對天膠生產(chǎn)的負面影響仍存,產(chǎn)量回補幅度或?qū)⒂邢蕖?/span> 需求方面:各地政府計劃推動新一輪汽車消費刺激措施,廠商優(yōu)惠力度不斷加碼,乘用車零售增速延續(xù)環(huán)比回升之勢,終端車市預期樂觀,而輪胎企業(yè)生產(chǎn)亦表現(xiàn)積極,半鋼胎產(chǎn)線開工率維持同期高位,產(chǎn)成品去庫順暢,需求傳導效率尚佳。 庫存方面:港口出庫率持續(xù)高于入庫水平、降庫態(tài)勢得到延續(xù),而滬膠倉單并未增長、產(chǎn)區(qū)庫存維持低位,橡膠庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 核心觀點:基差收斂制約滬膠上方空間,但橡膠供需預期良好,政策施力推動乘用車市復蘇,需求傳導亦未受阻,而原料生產(chǎn)放量尚需時日,到港資源未存增長預期,港口繼續(xù)去庫,基本面對價格支撐抬升。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求預期不佳,棕油震蕩回落 昨日棕櫚油價格全天震蕩回落。供給方面,受天氣因素的影響,馬棕高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)的下降加重市場對供給擔憂的預期,但目前仍處增產(chǎn)季,產(chǎn)量下行幅度有待觀察。MPOB產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布在即,關(guān)注其表現(xiàn)。需求方面,馬棕出口數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般,且國內(nèi)油脂庫存相對偏高,消費預期謹慎。此外印尼表示征稅計劃并非針對中國,做多情緒明顯減弱。此外原油價格上行乏力也對棕油形成拖累。綜合來看,棕油基本面邊際轉(zhuǎn)弱,市場情緒謹慎,上方壓力有所加大。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內(nèi)容的期貨分析師,在此申明,本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與,未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
本報告的信息均來源于公開資料,我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證,也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更,我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正,但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考,報告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券或期貨的買賣出價或征價,投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本報告版權(quán)僅為我公司所有,未經(jīng)書面授權(quán),任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版。復制發(fā)布。如引用、刊發(fā),須注明出處為興業(yè)期貨,且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |