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操盤建議:
商品期貨方面:有色金屬下行驅(qū)動較明確,PVC支撐較強(qiáng)。
操作上:
1.供應(yīng)緊張緩解,滬鉛PB2409新空入場;
2.白銀跌勢未止,AG2409前空持有;
3.出口需求預(yù)期好轉(zhuǎn),V2501前多持有。
品種建議:
品種 | 觀點(diǎn)及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 企穩(wěn)止跌概率較大,新空入場盈虧比不佳 周四(7月25日),A股整體表現(xiàn)震蕩偏弱。當(dāng)日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)走闊。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則漲跌互現(xiàn)??傮w看,市場短期情緒偏向謹(jǐn)慎。 當(dāng)日主要消息如下:1.央行于7月25日以利率招標(biāo)方式開展2000億元MLF操作,中標(biāo)利率較前次下降20個(gè)基點(diǎn)至2.3%;2.據(jù)發(fā)改委和財(cái)政部,將安排3000億超長期特別國債資金、加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。 近日A股持續(xù)調(diào)整、交投氛圍亦不佳,但關(guān)鍵低位支撐有所體現(xiàn),且持續(xù)下挫后、其續(xù)跌動能已有較大程度釋放,技術(shù)面止跌企穩(wěn)概率較大。而國內(nèi)宏觀政策則持續(xù)加碼及深化,且基本面亦無增量利空,從相對長期限看,盈利端指引依舊偏向積極。此外,當(dāng)前A股整體重回低估值區(qū)間,潛在的上行空間和安全邊際亦再度提升。綜合看,新空入場盈虧比不佳,而基于風(fēng)控角度看、前多則可采取下破關(guān)鍵位離場策略。具體而言,滬深300期指主力合約跌破3340支撐位可止損。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 需求預(yù)期不佳,銅價(jià)偏弱運(yùn)行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)73200元/噸,相較前值下跌1475元/噸。期貨方面,昨日銅價(jià)早盤加速下跌,夜盤震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,美國二季度GDP及核心PCE數(shù)據(jù)均超預(yù)期,但9月降息預(yù)期仍較強(qiáng),而非美貨幣近期表現(xiàn)偏強(qiáng),美元或延續(xù)震蕩。國內(nèi)方面,昨日央行意外進(jìn)行“非常規(guī)”MLF調(diào)整,多家大行存款利率下調(diào),同時(shí)加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新,刺激政策仍在加碼。供給方面,礦端供給仍是主要因素,現(xiàn)貨加工費(fèi)自低位小幅反彈,但三季度長單加工費(fèi)較一季度顯著下滑。國內(nèi)冶煉企業(yè)利潤整體繼續(xù)受壓縮,關(guān)注后續(xù)減產(chǎn)是否會有實(shí)質(zhì)性落地。下游需求方面,現(xiàn)實(shí)需求仍表現(xiàn)一般。庫存方面,COMEX庫存繼續(xù)抬升,但LME和上期所庫存有所回落。綜合而言,市場悲觀情緒仍較明顯,銅價(jià)或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 悲觀預(yù)期持續(xù),鋁價(jià)延續(xù)弱勢 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19010元/噸,相較前值下跌190元/噸。期貨方面,昨日鋁價(jià)早盤大幅走弱,夜盤震蕩運(yùn)行。海外宏觀方面,美國二季度GDP及核心PCE數(shù)據(jù)均超預(yù)期,但9月降息預(yù)期仍較強(qiáng),而非美貨幣近期表現(xiàn)偏強(qiáng),美元或延續(xù)震蕩。國內(nèi)方面,昨日央行意外進(jìn)行“非常規(guī)”MLF調(diào)整,多家大行存款利率下調(diào),同時(shí)加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新,刺激政策仍在加碼。供給方面,由于新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)有限,產(chǎn)量增速持續(xù)持續(xù)下滑,供給預(yù)計(jì)難有起色。需求方面,成交及下游開工仍表現(xiàn)一般,淡季因素下短期或繼續(xù)平淡。庫存方面,國內(nèi)現(xiàn)貨庫存小幅回落,去庫節(jié)奏仍偏慢。氧化鋁方面,遠(yuǎn)期供給寬松預(yù)期仍較為明確,但近月合約受到現(xiàn)貨支撐,近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局將持續(xù)。綜合來看,供給約束對鋁價(jià)中期存在支撐,但近期有色金屬全線走弱,且下行趨勢仍較為明確,短期或延續(xù)弱勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 基本面寬松充分計(jì)價(jià),關(guān)注三季度需求回暖 供應(yīng)方面,國內(nèi)開工暫無變化,周度產(chǎn)量環(huán)比持平。鹽湖提鋰開工已至高位,外購原料產(chǎn)量收縮緩慢,云母提鋰開工維持弱勢,自有礦企生產(chǎn)相對平穩(wěn),但仍有少量項(xiàng)目投產(chǎn)。海外資源分析,非洲礦山正常發(fā)運(yùn)、南美供應(yīng)擔(dān)憂增加、澳礦出口量有提振。上游鋰鹽廠累庫節(jié)奏減弱,關(guān)注海外企業(yè)季度報(bào)告。 需求方面,材料廠庫存策略相對謹(jǐn)慎,下游原料庫存無顯著拐點(diǎn)。終端市場增速放緩,國內(nèi)銷量持續(xù)波動,歐美市場政策變動,新興市場規(guī)模小。未來需求增長明確,短期下游需求維持低迷,動力市場擾動偏多。電車滲透率始終向好,儲能招投規(guī)模同比增加。下游被動補(bǔ)庫行為居多,關(guān)注市場現(xiàn)貨采購。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)下行,價(jià)格處84850元/噸,期現(xiàn)價(jià)差變至-600?;罱Y(jié)構(gòu)延續(xù)高波動,盤面對消息敏感度下滑。上游挺價(jià)力度收窄,下游采購規(guī)模小,電芯客供原料比例提升。進(jìn)口礦價(jià)下行,海外礦企無明確減產(chǎn)且南美供應(yīng)擔(dān)憂收窄;鋰礦拍賣頻率提升,市場悲觀情緒驅(qū)動現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。 總體而言,鋰價(jià)有下探而冶煉廠累庫暫緩,當(dāng)前價(jià)位廠家套??臻g有限;新能源車滲透率趨勢上行,但短期需求處季節(jié)性低位。市場報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌,近月排產(chǎn)環(huán)比下滑,市場采購總量未增。昨日期貨窄幅震蕩,合約小幅減倉而成交有所放大;原料成本支撐走弱,下游需求拐點(diǎn)未至,預(yù)估盤面將維持弱勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
工業(yè)硅 | 價(jià)格仍受到壓制,維持賣看漲期權(quán)空頭思路 供應(yīng)方面,云南、四川工業(yè)硅廠基本已經(jīng)完全復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量同比增長20%以上。新疆龍頭大廠憑借成本優(yōu)勢保持滿產(chǎn) 下游多晶硅方面,除龍頭大廠外,其余多晶硅廠均有不同規(guī)模的減產(chǎn)。雖有部分新產(chǎn)能貢獻(xiàn)增量,但存量產(chǎn)能減產(chǎn)幅度擴(kuò)大,預(yù)計(jì)7月多晶硅產(chǎn)量在15萬噸至15.5萬噸。 下游有機(jī)硅方面,DMC產(chǎn)量7月份小幅增加,但主要是新增產(chǎn)能投放所致,DMC行業(yè)仍然虧損且終端需求并無顯著改善,對工業(yè)硅需求亦不會有較為明顯的拉動。 庫存方面,截至7月26日,工業(yè)硅行業(yè)總庫存23.17萬噸,工廠庫存11.97萬噸,市場庫存11.2萬噸,環(huán)比上周全線增加。當(dāng)前庫存壓力仍然顯著。 總體而言,巨大的工廠庫存壓力疊加多晶硅需求持續(xù)偏弱,后市工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格還有進(jìn)一步下跌的可能。維持賣看漲期權(quán)空頭思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
鋼礦 | 悲觀情緒有所釋放,夜盤黑色金屬減倉反彈 1、螺紋:宏觀方面,昨日宏觀消息較多,國內(nèi)MLF利率下調(diào)20BPS,中央下發(fā)《關(guān)于加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》,計(jì)劃安排約3000億元超長期特別國債資金支持,并降低申報(bào)門檻;美國2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期;短期市場悲觀情緒有所緩和,夜盤商品減倉反彈。中觀方面,建筑鋼材供需雙弱、庫存偏低。昨日鋼聯(lián)樣本,本周螺紋供需雙降,庫存連續(xù)第3周下降,且降幅較上周略有擴(kuò)大?,F(xiàn)貨市場依舊受到鋼筋新舊國標(biāo)切換政策的影響,價(jià)格加速下跌,且成交量保持低位。昨日各地螺紋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)普跌10-70,多數(shù)重點(diǎn)城市螺紋價(jià)格跌破3300,其中杭州現(xiàn)貨跌至3160(-60),上?,F(xiàn)貨跌至3070(-50),武漢現(xiàn)貨跌至3120(-30;鋼聯(lián)小樣本建筑鋼材成交量降至8.57萬噸,大樣本成交量也降至20.72萬噸。已有36家鋼廠計(jì)劃于7月18日-8月15日陸續(xù)切換至新標(biāo)生產(chǎn)。部分鋼廠未減少舊標(biāo)資源的銷售壓力,安排檢修計(jì)劃,昨日新增方大九江萍鋼、永鋼、萍安鋼鐵檢修,對高爐或螺紋產(chǎn)線進(jìn)行檢修,計(jì)劃持續(xù)1個(gè)月左右。部分鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的積極性不高,鐵水轉(zhuǎn)向其他高附加值品種。經(jīng)過快速下跌,市場情緒悲觀有所釋放,夜盤螺紋主力合約減倉大幅反彈??傮w看,國內(nèi)宏觀政策延續(xù)既有路線,大規(guī)模刺激概率低;美國2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期,但降溫信號依然存在;建筑鋼材供需雙弱,舊標(biāo)螺紋現(xiàn)貨拋壓較重的問題尚未解決;短期快速下跌后市場悲觀情緒有所釋放,預(yù)計(jì)螺紋期價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行。策略上:單邊,觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策積極預(yù)期徹底落空。
2、熱卷:宏觀方面,昨日宏觀消息較多,國內(nèi)MLF利率下調(diào)20BPS,中央下發(fā)《關(guān)于加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》,計(jì)劃安排約3000億元超長期特別國債資金支持,并降低申報(bào)門檻;美國2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期;短期市場悲觀情緒有所緩和,夜盤商品減倉反彈。中觀方面,昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù),熱卷周產(chǎn)微增,表需下降,總庫存環(huán)比增加近7萬噸,高庫存消化問題一直未得到解決。供給端,高爐生產(chǎn)保持韌性,本周鐵水日產(chǎn)微降0.04萬噸至239.61萬噸,且鋼廠生產(chǎn)螺紋積極性下降,板材消化鐵水占比被動維持高位,供給收縮驅(qū)動不足。需求端,受現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)較快下跌影響,熱卷出口價(jià)格優(yōu)勢顯現(xiàn),昨日現(xiàn)貨市場出現(xiàn)抄底情況。短期市場悲觀情緒有所釋放,昨日夜盤熱卷主力合約減倉反彈。綜上,國內(nèi)宏觀政策延續(xù)既有路線推進(jìn),大規(guī)模刺激概率較低;美國2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期,但邊際降溫信號依然存在;板材高供給、高庫存問題尚未解決,但價(jià)格偏低增加出口競爭優(yōu)勢,預(yù)計(jì)熱卷期價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。策略上:單邊,觀望;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策樂觀預(yù)期落空。
3、鐵礦石:宏觀方面,國內(nèi)宏觀政策延續(xù)既有路線,穩(wěn)增長政策還在陸續(xù)推進(jìn),但大規(guī)模刺激的概率較低;美國2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,但降溫信號依然存在。中觀方面,建筑鋼材供需雙弱,鋼筋新舊國標(biāo)切換進(jìn)一步激化建筑鋼材現(xiàn)貨矛盾。而板材高供給、高庫存問題依然未得到解決。鋼廠虧損范圍持續(xù)擴(kuò)大,本周鋼聯(lián)調(diào)研247家樣本鋼廠盈利比例已降至15.15%,接近去年最低點(diǎn),鐵水日產(chǎn)向下的壓力較高。本周高爐鐵水日產(chǎn)環(huán)比微降0.04萬噸致239.61萬噸。進(jìn)口礦庫存繼續(xù)增加,本周港口進(jìn)口礦庫存環(huán)比增148.9萬噸致1.52億噸以上;鋼廠進(jìn)口礦庫存微降29.04萬噸至9204.87萬噸。近期鐵礦供給邊際有所減量,主要源于澳礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落、非主流礦發(fā)運(yùn)減少,以及國內(nèi)礦山生產(chǎn)約束,但從總量上,仍難以扭轉(zhuǎn)今年鐵礦供給過剩幅度擴(kuò)大的矛盾。綜合看,鐵礦供應(yīng)過剩格局明牌,盤面估值已接近礦山邊際成本,即85-90美金,對應(yīng)730-750元,向下空間可能受限。策略上:單邊,01合約空單逢低止盈;組合,觀望。風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策積極預(yù)期徹底落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 煤礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn),上游累庫壓力不減 焦炭:供應(yīng)方面,焦企經(jīng)營狀況持穩(wěn)、提產(chǎn)空間不足,生產(chǎn)環(huán)節(jié)維持此前節(jié)奏,焦炭日產(chǎn)變動不大。需求方面,高爐開工支撐焦炭入爐剛需,但鋼材價(jià)格屢屢下挫、鋼材盈利能力不佳,終端淡季制約其原料采購,焦炭遠(yuǎn)期需求預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)差?,F(xiàn)貨方面,焦企出貨雖仍較順暢,但鋼廠看降心態(tài)漸濃,貿(mào)易環(huán)節(jié)成交及報(bào)價(jià)率先下調(diào),現(xiàn)貨市場下行壓力凸顯。綜合來看,焦?fàn)t生產(chǎn)環(huán)節(jié)及現(xiàn)實(shí)需求兌現(xiàn)相對平穩(wěn),但鋼材價(jià)格表現(xiàn)弱勢、終端淡季需求兌現(xiàn),焦炭現(xiàn)貨市場出現(xiàn)提降預(yù)期,基本面對價(jià)格驅(qū)動偏向利空,關(guān)注后續(xù)原煤成本支撐及需求能否出現(xiàn)增量改善。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,前期會議影響停產(chǎn)及減產(chǎn)煤礦進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期,國有大礦率先提產(chǎn),月內(nèi)增產(chǎn)幅度雖較為有限、但三季度產(chǎn)量釋放預(yù)期增強(qiáng);進(jìn)口煤方面,蒙煤通關(guān)仍具備較好性價(jià)比,但口岸交投逐漸冷清,貿(mào)易環(huán)節(jié)心態(tài)轉(zhuǎn)弱。需求方面,鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在走弱趨勢,現(xiàn)實(shí)剛需增長有限,而淡季預(yù)期疲弱態(tài)勢難改,坑口競拍氛圍不佳,庫存壓力不斷向上游轉(zhuǎn)移。綜合來看,焦煤入爐剛需及下游備貨需求同步走弱,礦端累庫壓力不減,而煤礦開工逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段,供應(yīng)釋放預(yù)期增強(qiáng),煤價(jià)重回弱勢表現(xiàn),關(guān)注礦端復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給過剩,純堿前空持有 現(xiàn)貨:7月25日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2150-2250元/噸(0/0),華東重堿1850-2050元/噸(0/0),華中重堿1950-2100元/噸(0/0),本周現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢,個(gè)別企業(yè)價(jià)格下調(diào),市場情緒不佳。7月25日,浮法玻璃全國均價(jià)1446元/噸(0)。 上游:7月25日,隆眾純堿周度綜合產(chǎn)能利用率回升至89.01%(+2.21%),周產(chǎn)量增加1.84萬噸至74.2萬噸(+2.55%)。8月份,個(gè)別企業(yè)存檢修預(yù)期,屆時(shí)供應(yīng)端或有小幅收縮。 下游:玻璃總運(yùn)行產(chǎn)能保持平穩(wěn)。(1)浮法玻璃:7月25日,運(yùn)行產(chǎn)能170335t/d(0),開工率82.72%(0),產(chǎn)能利用率84.19%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率,沙河40%(↓),華東90%(↑),湖北70%(↓),華南105%(↑)。(2)光伏玻璃:7月25日,運(yùn)行產(chǎn)能113390t/d(-350),開工率82.05%(-1.61%),產(chǎn)能利用率91.09%(-0.2%)。昨日,索拉特特種玻璃(江蘇)股份有限公司250噸窯爐冷修。 庫存:純堿,(1)堿廠庫存98.59萬噸,較上周增加8.64萬噸(+9.61%),待發(fā)訂單繼續(xù)下降,已不足10天;(2)社會庫存微增,增幅不足1萬噸。浮法玻璃,玻璃廠原片庫存6709.1萬重箱(+3.0%)。 點(diǎn)評:(1)純堿:基本面變化有限。7月檢修較少,本周產(chǎn)量回到74萬噸以上,純堿供給強(qiáng)于需求,行業(yè)庫存將繼續(xù)積累。8月共有5家企業(yè)有檢修計(jì)劃,關(guān)注檢修兌現(xiàn)節(jié)奏。短期輕重堿剛需變化較小,但下游光伏、浮法玻璃行業(yè)盈利持續(xù)萎縮,對上游純堿的負(fù)面拖累增強(qiáng)。在此情況下,中游交割庫存超40萬噸,向下游轉(zhuǎn)移的難度較高。綜合看,今夏純堿供應(yīng)緊張程度依然明顯低于去年同期,且并不改變檢修季結(jié)束后純堿供給過剩、庫存積累的大方向。維持純堿逢高沽空的思路,建議純堿09、01合約前空耐心持有,關(guān)注黑色金屬及大宗商品市場情緒,以及純堿供需矛盾積累的節(jié)奏。(2)浮法玻璃:國內(nèi)大規(guī)模刺激概率低,玻璃剛需缺乏改善動能。而浮法玻璃供給暫無收縮跡象,浮法玻璃日熔量已回到17.03萬噸。浮法玻璃供給較剛需過剩的格局明確,玻璃廠原片庫存連續(xù)5周增加。浮法玻璃供需矛盾的解決,大概率依賴行業(yè)大范圍虧損推動產(chǎn)線冷修。近期,玻璃期現(xiàn)價(jià)格已跌至天然氣工藝?yán)碚摤F(xiàn)金成本,即1400-1450附近,全行業(yè)天然氣工藝已虧損,占浮法玻璃產(chǎn)能的50%,浮法玻璃冷修的概率將逐漸提高。綜合看,浮法玻璃向下驅(qū)動較強(qiáng),但短期估值向下空間受限于現(xiàn)金成本,中期隨著純堿等原料價(jià)格走弱,玻璃估值仍存向下空間。策略上,建議新空尋找01合約反彈后的入場機(jī)會。 策略建議:單邊,純堿09、01合約前空耐心持有;觀望;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 隨著市場情緒回穩(wěn),油價(jià)或繼續(xù)修復(fù) 宏觀方面,美國上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.5萬人,低于預(yù)期和前值。續(xù)請失業(yè)救濟(jì)的四周平均人數(shù)上升至185.35萬人,達(dá)2021年12月以來的最高水平。美國6月耐用品訂單意外暴跌,環(huán)比初值下降6.6%。由于非國防開支暴跌,6月份耐用品訂單下降6.6%,為連續(xù)四次上漲后的首次下跌。隨著晚間美國公布的數(shù)據(jù)顯示第二季度經(jīng)濟(jì)增長快于預(yù)期但通脹有所回落,市場情緒好轉(zhuǎn),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍止跌回穩(wěn)。 供需面看,7月19日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少374.1萬桶至4.36億桶,降幅0.85%;汽油庫存減少557.2萬桶,精煉油庫存減少275.3萬桶。EIA數(shù)據(jù)顯示原油成品油全面去庫,且去庫力度比API公布的幅度還大,表明原油市場在旺季窗口下供需平衡結(jié)構(gòu)健康。 總體而言,目前原油市場自身供需面表現(xiàn)較健康,隨著市場情緒回穩(wěn),油價(jià)或繼續(xù)走超跌修復(fù)行情。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | PTA、乙二醇短期趨于區(qū)間震蕩 PTA供應(yīng)方面,7月份以來,逸盛海南1#200萬噸提滿負(fù)荷、獨(dú)山能源2#檢修后重啟,恒力4按計(jì)劃重啟、三房1重啟、蓬威石化重啟9成、逸盛大連600萬噸短暫跳停,7月未來時(shí)間,嘉通有檢修;總體PTA開工83.38%。 乙二醇供應(yīng)方面,國內(nèi)乙二醇總開工58.57%(平穩(wěn)),一體化59.02%(平穩(wěn));煤化工57.76%(平穩(wěn))。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.86萬噸,較上一統(tǒng)計(jì)周期累庫0.37萬噸。近期港口到港穩(wěn)定,華東主港庫存階段性累庫。 需求方面,聚酯負(fù)荷84.18%,近日聚酯負(fù)荷仍有窄幅下滑,7月份聚酯負(fù)荷的下滑主要是瓶片老裝置停車及部分長絲裝置,未來繼續(xù)關(guān)注瓶片新裝置投產(chǎn)變化。 成本端,原油處于季節(jié)性去庫窗口,隨著宏觀市場情緒回穩(wěn),此階段內(nèi)原油價(jià)格仍有支撐。 總體而言,供需維持累庫但絕對壓力不大,PTA、乙二醇短期趨于震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 葛子遠(yuǎn) 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠(yuǎn) 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 產(chǎn)量連降6周,烯烴需求即將回升 本周新增四套裝置停車、兩套裝置減產(chǎn),全國甲醇裝置開工率下降3.6%,產(chǎn)量為152.6(-5.7)萬噸,連續(xù)第六周下降。月底多套檢修裝置計(jì)劃重啟,考慮到新增檢修和推遲重啟,產(chǎn)量可能不會大幅增長。興興和神華重啟,烯烴開工率上升7%。二甲醚開工率上升2%,醋酸下降2.7%,甲醛和MTBE下降不足1%,甲醇整體需求略有好轉(zhuǎn)。下周山東恒通MTO裝置計(jì)劃重啟,8月寶豐、中天合創(chuàng)和天津渤化都有開車計(jì)劃,烯烴需求將逐步回升。產(chǎn)量增長預(yù)期多次落空,需求增長兌利好兌現(xiàn)尚需時(shí)間,短期甲醇延續(xù)震蕩。建議期貨空單逐步離場,8月上旬賣出期權(quán),中旬之后等待港口開始去庫后布局期貨多單。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 產(chǎn)量增長緩慢,利空逐步消退 美國二季度GDP和核心個(gè)人消費(fèi)支出增速超過預(yù)期,顯示美國第經(jīng)濟(jì)增長加速,國際油價(jià)止跌反彈,8-9月減產(chǎn)支撐情況下原油進(jìn)一步下跌空間有限。本周3套LD、1套LL裝置停車,PE產(chǎn)量下降3.25%。PP裝置變動較小,產(chǎn)量增加0.68%。下游開工率無明顯變化,PE下游開工率下降0.23%,其中管材和中空下降,注塑和包裝膜上升。PP下游開工率上升0.17%,透明料、BOPP和注塑開工率小幅上升。三季度PE檢修損失量僅較二季度減少22%,9月需求進(jìn)入旺季后,供應(yīng)偏緊的情況仍然會出現(xiàn),對現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。8-9月聚烯烴產(chǎn)量增長有限,同時(shí)需求逐步回升,價(jià)格預(yù)計(jì)重新上漲。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 供給放量、需求增長,短期矛盾并不突出 供給方面:國內(nèi)季節(jié)性增產(chǎn)、割膠作業(yè)穩(wěn)步推進(jìn),供應(yīng)增長壓力顯現(xiàn),但合艾市場膠水及杯膠價(jià)格止跌,泰國南部主產(chǎn)區(qū)原料供給節(jié)奏仍不穩(wěn)定,國內(nèi)橡膠到港資源不足,而西太平洋區(qū)域進(jìn)入臺風(fēng)季,極端天氣對天膠生產(chǎn)的負(fù)面擾動不時(shí)存在。 需求方面:經(jīng)銷商讓利幅度邊際減緩,但以舊換新相關(guān)措施仍在推進(jìn),車市主動清庫進(jìn)行當(dāng)中,乘用車零售增速預(yù)計(jì)延續(xù)回暖態(tài)勢,而輪胎企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)同步回升,全鋼胎開工積極性處于季節(jié)性均值水平、半鋼胎產(chǎn)線開工率較歷年同期處于高位,需求預(yù)期依然較為樂觀。 庫存方面:進(jìn)口膠到港弱于季節(jié)性特征,港口降庫態(tài)勢得到延續(xù),而滬膠倉單雖小幅增長、產(chǎn)區(qū)累庫并不顯著,庫存結(jié)構(gòu)仍處改善階段。 核心觀點(diǎn):供應(yīng)增長預(yù)期壓制橡膠價(jià)格,但東南亞主產(chǎn)國原料放量節(jié)奏尚不穩(wěn)定,氣候因素影響仍存,而國內(nèi)車市受政策推動、需求兌現(xiàn)穩(wěn)步增長,輪胎企業(yè)開工亦表現(xiàn)積極,基本面多空交織,短期供需矛盾并不突出,膠價(jià)走勢震蕩筑底為主。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 供需雙強(qiáng),棕油區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩 昨日棕櫚油價(jià)格全天窄幅震蕩。產(chǎn)量數(shù)據(jù)的增長對價(jià)格形成一定壓力,預(yù)計(jì)旺產(chǎn)季下供給仍較高保持充裕。需求方面,印度進(jìn)口預(yù)期較為樂觀,此外印尼正在加速推進(jìn)B40生柴測試,有望對2025年生柴需求起到提振作用。綜合來看,棕櫚油供需雙強(qiáng),但油脂板塊整體表現(xiàn)一般,預(yù)計(jì)棕油將繼續(xù)維持在區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹(jǐn)慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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