操盤建議：
金融期貨方面：基本面修復大勢依舊明朗、關鍵位支撐確認，滬深300期指新多輕倉入場。
商品期貨方面：棕櫚油、玻璃將延續(xù)跌勢。
操作上：
1.庫存高企，棕櫚油P2409前空持有；
2.基本面偏空、成本下移，玻璃FG501前空持有。
品種建議：
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 情緒有所改善，滬深300期指新多輕倉入場 周二（7月9日），A股整體止跌回漲。當日上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄，且整體維持偏正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則大幅回落?？傮w看，市場短期情緒有所修復，且一致性預期無轉勢信號。 當日主要消息如下：1.美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，通脹目標雖有一定進展，但在對其信心增強之前、降息并不適宜；2.國務院總理李強主持召開座談會，強調鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢，要堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展，培育壯大新動能。 從近期A股整體走勢看，其關鍵位支撐良好、且交投量能顯著改善，技術面筑底上行概率依舊較大。而國內積極政策措施持續(xù)推進、基本面復蘇大勢亦未改，其盈利改善指引依舊明確，即從相對長持倉周期看，其多頭策略勝率依舊較高。再從其估值水平看，A股潛在上行空間較大，即潛在賠率亦較可觀。綜合看，股指仍宜持偏多思路。再考慮具體分類指數(shù)，當前市場情緒尚未全面轉強、宜持穩(wěn)健思路，滬深300指數(shù)為最優(yōu)標的，新多可輕倉入場。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 | 聯(lián)系人：李光軍 021-80220262 從業(yè)資格： F0249721 投資咨詢： Z0001454 |
有色 金屬（銅） | 向上驅動暫缺，銅價震蕩運行 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79930元/噸，相較前值下跌55元/噸。期貨方面，昨日銅價全天震蕩運行，市場做多情緒略顯謹慎。海外宏觀方面，美聯(lián)儲主席對降息態(tài)度謹慎，市場預期再度反復，美元指數(shù)小幅抬升至105上方。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注月中三中全會。供給方面，礦端供給仍是主要因素，冶煉費仍在向下，礦端供給緊張擔憂延續(xù)。國內冶煉企業(yè)雖仍未有實質性減產，但精銅產量出現(xiàn)下滑。下游需求方面，開工率表現(xiàn)一般，但新能源板塊持續(xù)向好，傳統(tǒng)需求存結構性亮點，整體仍向上。庫存方面，上期所及LME庫存略有抬升，但COMEX銅庫存仍維持在低位，未有改善。綜合而言，礦端供給偏緊結構仍將延續(xù)，但需求預期存在不確定性，銅價短期或震蕩運行。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（鋁） | 不確定因素較多，但供給端支撐明確 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20300元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價區(qū)間內震蕩運行。海外宏觀方面，美聯(lián)儲主席對降息態(tài)度謹慎，市場預期再度反復，美元指數(shù)小幅抬升至105上方。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注月中三中全會。供給方面，產量增速偏緩，且整體增量有限，在電解鋁產能天花板下，供給約束仍難以改變。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，但終端家電、地產等均積極政策仍有待發(fā)酵。庫存方面，現(xiàn)貨庫存去庫較慢，上期所庫存繼續(xù)抬升，LME庫存持續(xù)下滑，庫存壓力有限，但略超預期。綜合來看，供給約束明確，緊平衡格局延續(xù)。疊加宏觀預期的改善，鋁價下方支撐明確，但短期內市場對需求端仍偏謹慎。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
有色 金屬（碳酸鋰） | 倉單注冊量創(chuàng)新高，警惕貨源進一步寬松 供應方面，國內周度開工重新調整，鋰價降低迫使企業(yè)收縮產量。鹽湖提鋰產量變化偏小，外購原料企業(yè)產量持平，云母提鋰開工顯著下滑，自有礦企生產節(jié)奏平穩(wěn)。從海外資源視角看，非洲礦山穩(wěn)定生產、南美鹽湖部分項目試產、澳洲礦企擴產意愿較低。上游廠商累庫趨勢放緩，關注產量環(huán)比變化趨勢。 需求方面，材料廠短期備貨意愿回暖，低價采購鋰鹽行為重現(xiàn)。全球終端市場增速收縮，國內銷量小幅增長，歐美市場擾動增加，新興市場規(guī)模小。未來需求增長明朗，電芯生產季節(jié)性低位，但鋰價新低將刺激市場備貨。電車周度銷量有回升，儲能招投標維持熱度。下游原料庫存提振，關注廠商短期采購。 現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價持平，價格處90600元/噸，期現(xiàn)價差變至1250?；罱Y構維持現(xiàn)貨升水，基差波動率持續(xù)高位。上游挺價力度收窄，下游定期采購原料量級有限，正極原料客供比例增加。進口礦價下行，海外礦企無減產信號而精礦出口改善；鋰價跌破外購現(xiàn)金成本，現(xiàn)貨貨源仍偏松。 總體而言，鋰價下行而供應端小幅減產，下半年部分項目投產預期強；新能源車銷量環(huán)比上行，短期鋰鹽需求偏弱計價充分?，F(xiàn)貨價格處磨底階段，近月排產符合預期，市場采購量有復蘇。昨日期貨窄幅震蕩，主力合約增倉且成交量維穩(wěn)；海外終端政策生變，短期倉單注冊意愿強，關注盤面前低支撐力度。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格：F03110752 |
工業(yè)硅 | 上方阻力明確，工業(yè)硅弱勢震蕩 供應方面，西南開工經過抬升后，目前整體已運行至高位，豐水期多維持高產量；同時新疆地區(qū)供應仍高位穩(wěn)定，因此總體供應情況保持充裕，持續(xù)壓制工業(yè)硅價格走勢。7月5日，西北某大廠全部牌號工業(yè)硅均下調200元/噸，亦對價格走勢有利空影響。 從光伏利潤表現(xiàn)來看，進入7月份，大部分多晶企業(yè)仍延續(xù)不同程度的檢修降負，整體繼續(xù)對大廠新產能爬坡帶來的增量形成對沖抑制，月內個別企業(yè)或有復產計劃，需進一步關注，但也不排除一線廠家檢修進一步增多；同時目前多晶硅行業(yè)總庫存仍高企，可見整體需求仍然不佳，中短期內工業(yè)硅價格缺乏上漲驅動。 庫存方面，工業(yè)硅整體庫存繼續(xù)增加創(chuàng)新高，新一期樣本廠庫+港口社庫+期貨交割庫合計庫存再增加2.56萬噸至69.93萬噸。倉單消化困難且持續(xù)有新的生成，廠家?guī)齑胬^續(xù)向社庫轉移，也為后續(xù)市場進一步積攢壓力。 總體來看，工業(yè)硅供需面相對寬松，價格持續(xù)受到壓制，且中短期內也缺乏上漲驅動?；诖?，工業(yè)硅空頭策略的整體勝率依舊較高。但考慮其已經歷長期、且較巨大的跌勢，短期內其續(xù)跌路徑則相對難以判斷，單邊期貨新空頭寸則面臨不確定性。而賣看漲期權的勝率則相對更高，在當前階段更為適宜。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
鋼礦 | 弱現(xiàn)實壓力加大，黑色金屬板塊整體下行 1、螺紋：宏觀方面，昨日暫無增量信息，靜待三中全會。中觀方面，全國月度項目開工投資額連續(xù)2個月同比大幅下降、地產供給端超調問題暫難在一個季度內得到改善、工地資金到位率偏低、疊加季節(jié)性因素，今年淡季建筑用鋼需求或許會創(chuàng)同期新低。昨日央企溢價拿地或許是一個相對偏搶的信號，但房企資金壓力下仍不宜對地產供給端持樂觀預期，而政府債券發(fā)行提速并落實到項目、以及其他增量穩(wěn)增長政策跟進，還需要時間驗證、發(fā)酵。因此螺紋周度表需存在下破前低的可能。在此情況下，鋼廠虧損減產風險提高，即當前鋼廠減產力度或許還不足以對沖淡季鋼材累庫的壓力。同時上周五，三季度蒙煤長協(xié)價格下調14美金，鐵礦估值也未充分定價今年進口礦供給增長的壓力，進一步加劇了市場對鋼鐵行業(yè)負反饋風險的擔憂?？傮w看，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或將進一步拖累鋼價，一旦負反饋風險發(fā)酵，原料成本可能將繼續(xù)探底，螺紋期價震蕩向下，現(xiàn)在已不能不排除突破前低的可能。策略上：單邊，7月新單持逢高沽空10合約的思路；組合，螺紋10-1反套持有，昨日后盤價差-96（+3）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。
2、熱卷：宏觀方面，昨日暫無增量信息，靜待三中全會。中觀方面，鋼材直接出口依然強勁，SMM樣本鋼廠，7月手持訂單量多數(shù)環(huán)比增加，熱卷（商品材）計劃量1545.3萬噸，同比環(huán)比雙增；出口計劃量127.4萬噸，較6月實際出口量上升5.6萬噸（+4.6%）。強勁的直接出口數(shù)據(jù)背后，是市場擔憂搶出口透支需求、未來買單出口被查、海外貿易保護主義升溫等風險。而國內部分制造業(yè)用鋼行業(yè)，如家電等，已進入傳統(tǒng)淡季，產銷環(huán)比下行的季節(jié)性規(guī)律較強。近幾周鋼聯(lián)樣本板材周度表需環(huán)比已連續(xù)下降。再加上今年淡季建筑鋼材需求可能創(chuàng)新低，當前鋼廠控產力度可能并不足以完全對沖淡季鋼材累庫的壓力，其中承擔更多鐵水供給的板材累庫壓力相對更高更明確，春節(jié)后去庫緩慢的情況一直延續(xù)到現(xiàn)在。預計后續(xù)鋼廠虧損減產的概率將提高。同時，上周五三季度蒙煤長協(xié)價格下調14美金，鐵礦價格也并未充分定價今年進口礦供給增長的壓力，市場擔憂鋼鐵行業(yè)負反饋的風險。綜上，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力或進一步拖累鋼價，一旦負反饋風險發(fā)酵，原料成本可能將繼續(xù)探底，預計熱卷價格震蕩向下。策略上：單邊，7月新單持逢高沽10合約的思路；組合，弱現(xiàn)實壓力積累，熱卷10-1維持反套思路，昨日收盤價差-34（-9）。風險提示：宏觀政策樂觀預期落空。
3、鐵礦石：宏觀方面，昨日暫無增量信息，靜待三中全會召開。中觀方面，今年淡季建筑鋼材需求或創(chuàng)同期新低，疊加板材需求季節(jié)性回落，當前鋼廠控產力度或許不足以對沖淡季需求降幅，三季度鋼材累庫壓力增加。未來鋼廠虧損減產，繼續(xù)降廢鋼、降鐵水概率較高。短期廢鋼給與鐵水生產的安全墊，但難以改變鋼鐵產業(yè)鏈負反饋風險發(fā)酵后的高爐減產壓力。今年進口礦供給增長超預期，二季度海外高爐生產低于去年同期，導致更多進口礦運往中國，7月進口礦到港量周均值創(chuàng)新高，澳礦（必和必拓和FMG）財年末發(fā)運沖量結束的影響還未體現(xiàn)在到港環(huán)節(jié)。目前鐵礦最核心的壓力有2點：（1）在鐵水日產高位的時候，進口礦庫存仍在緩慢增加，未來鐵水見頂向下的大方向明確，鐵礦過剩壓力超過去年，今年鐵礦價格對此定價不足；（2）鋼材需求疲弱，若無外部行政性限產政策約束，鋼廠繼續(xù)虧損減產的概率較高，負反饋風險不容忽視。綜合看，三季度鐵礦價格下探90美金，甚至去往85或者80美金邊界的概率提高。策略上：單邊，新單逢反彈沽空09合約；組合，鐵礦9-1價差16.5（+0.5）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
煤炭產業(yè)鏈 | 煤焦現(xiàn)貨存漲價意愿，但需求預期或有走弱可能 焦炭：供應方面，焦化企業(yè)尚有一定經營利潤，提產積極性尚佳，焦爐開工延續(xù)邊際回升之勢。需求方面，鐵水產量依然處于階段性高位、支撐焦炭剛需兌現(xiàn)，但終端消費淡季臨近，而鋼廠盈利能力不佳，對原料采購多按需進行，本輪補庫持續(xù)性有待驗證。現(xiàn)貨方面，焦企多出貨順暢、廠內暫無庫存壓力，對后市心態(tài)依然樂觀，但鋼廠受制于利潤因素對原料漲價存在抵觸心理，鋼焦博弈持續(xù)。綜合來看，焦炭現(xiàn)實剛需兌現(xiàn)仍有支撐，焦企心態(tài)樂觀看漲后市，但考慮傳統(tǒng)淡季臨近，下游采購補庫持續(xù)性存疑，而焦爐開工仍處于提產階段，供應壓力隨之而來，弱預期加碼，期價走勢承壓，關注現(xiàn)貨市場走勢及基差收斂情況。 焦煤：產地煤方面，山西大礦處于增產周期，供應回升預期兌現(xiàn)，但產地安監(jiān)仍不時擾動生產環(huán)節(jié)，關注煤礦提產進度；進口煤方面，海飄澳煤價格高位，進口利潤依然倒掛，而蒙古國那達慕大會開幕，蒙方口岸放假閉關，進口煤補充短期不足。需求方面，鋼焦企業(yè)生產意愿并未明顯回落，焦煤剛需支撐尚存，但坑口競拍仍多處于以價換量階段，傳統(tǒng)終端消費淡季預期制約下游采購，本輪補庫高度不宜過分樂觀。綜合來看，鋼焦企業(yè)生產意愿尚佳，焦煤入爐剛需仍有支撐，但終端需求淡季臨近，預期走弱及產業(yè)鏈利潤低位使得下游對原料補庫積極性減弱，礦山累庫壓力不減，基本面多空交織，關注煤礦增產進度及需求預期變動情況。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
純堿/玻璃 | 供給過剩、成本將下移，玻璃新單試空01合約 現(xiàn)貨：7月9日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2150-2250元/噸（0/0），華中重堿2050-2200元/噸（0/0），昨日現(xiàn)貨整體平穩(wěn)。7月9日，浮法玻璃全國均價1541元/噸（-1.22 %），除西南、西北以外，現(xiàn)貨價格普跌10-60，其中華南現(xiàn)貨大跌60。 上游：7月9日，隆眾純堿日度產能利用率繼續(xù)回升至88.41%，日度檢修損失量降至1.38萬噸。 下游：（1）浮法玻璃：7月9日，運行產能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產能利用率84.19%（0）。周二玻璃主產地產銷率漲跌互現(xiàn)，沙河48%（↓），湖北98%（↑），華東96%（↑），華南104%（↓）。（2）光伏玻璃：7月9日，運行產能115890t/d（0），開工率84.66%（0），產能利用率93.10%（0）。 點評：（1）純堿：前期裝置檢修有所恢復，短期周產量將環(huán)比回升。當前已處于傳統(tǒng)檢修季，供給收縮的預期依然存在，關注7-8月堿廠裝置檢修計劃的兌現(xiàn)情況。剛需變化不大，二季度光伏玻璃庫存增加較快，據(jù)傳部分產線將延后點火，浮法玻璃冷修節(jié)奏暫緩，部分產線有復產計劃。按照較為樂觀的裝置投產預期（9月以后投產）估算純堿年度供需平衡，今夏純堿供應緊張程度依然明顯低于去年同期。蒙煤三季度長協(xié)價格大幅下調，煤價支撐也低于去年同期減弱。且黑色金屬板塊弱現(xiàn)實壓力增加，拖累市場情緒。建議純堿新單持反彈沽空09、01合約的思路。（2）浮法玻璃：百年建筑網調研工地項目資金回款情況，最新工地項目資金到位率僅60%，且環(huán)比連續(xù)3周下降，其中房建項目資金到位率更弱，極大拖累項目施工強度。7月初，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)降至10天，同比、環(huán)比繼續(xù)下跌，且跌幅擴大。隆眾調研了解，多數(shù)企業(yè)所持訂單不足去年同期的70%。按照目前玻璃現(xiàn)貨價格，雖然天然氣產線已虧損一個月，但其他工藝產線仍有盈利，且煤炭、純堿等原料價格存在下行風險，浮法玻璃供給收縮驅動不足。二季度以來的玻璃產線冷修進度將放緩，部分冷修產線還有復產計劃?？傮w看，玻璃與純堿暫保持較為一致的運行節(jié)奏。建議玻璃01合約前空持有。 策略建議：單邊，純堿逢反彈沽空09或01合約，玻璃01合約前空持有；組合，觀望。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 | 聯(lián)系人：魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格： F3039424 投資咨詢： Z0014895 |
原油 | API庫存下降，短期原油震蕩調整 地緣政治方面，加沙可能的?；鹫勁芯徑饬酥袞|緊張局勢，降低影響油價的地緣政治風險溢價，并令油價承壓。 供應方面，熱帶風暴接近美國墨西哥灣沿岸，德克薩斯州主要港口周日關閉，為風暴登陸做準備。此次關閉可能會擾亂原油和液化天然氣的出口，以及煉油廠的運營。此外，預計8月份沙特阿拉伯對中國的原油出口將增加，這可能是四個月來的首次增，8月份的發(fā)貨量至少為4400萬桶，高于7月份的約3600萬桶。 庫存方面，美國至7月5日當周API原油庫存減少192.3萬桶，預期減少25萬桶。原油仍顯示去庫，對油價有支撐。 總體而言，市場在旺季預期下，疊加天氣等不確定性因素提升了風險偏好，但由于地緣政治風險溢價回落，短期原油區(qū)間震蕩調整。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
聚酯 | 成本端支撐減弱，PTA亦跟隨回落 PTA供應方面，7月中上旬新疆中泰120萬噸、獨山能源250萬噸、恒力大連250萬噸產能有重啟預期，看加前期老裝置已投產運行，PTA供應有提升壓力。目前PTA負荷在77%附近?，F(xiàn)貨來看，到6月底PTA已經消化掉一季度的累庫量，整體社會庫存處于中性，而可流通在港在庫貨表現(xiàn)為偏低水平。 乙二醇供應方面，截至上周國內乙二醇總開工60.27%（平穩(wěn))，一體化59.99%（平穩(wěn))；煤化工60.77%(平穩(wěn))。主港地區(qū)港口庫存總量67.16萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低3.08萬噸。整體到貨量偏少，因此港口庫存延續(xù)去化趨勢。 需求方面，滌絲供需格局預期偏好，6月下長絲和短纖分別開會協(xié)議挺價，長絲大廠逐步執(zhí)行減產中按照頭部及周邊長絲大廠減產10%，影響聚酯負荷在3-4%，目前聚酯負荷從4月高位93%回落至88%負荷。聚酯工廠聯(lián)合減產挺價的行為刺激了市場采購的需求，在下游銷售通道尚可的情況下，下游市場對低價現(xiàn)貨的采購意愿較強，成交明顯轉好。 成本端，原油受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下，供需格局相對改善；但加沙可能的?；鹫勁芯徑饬酥袞|緊張局勢，降低影響油價的地緣政治風險溢價，并令油價承壓，成本端支撐減弱。 總體而言，PTA供應端增量有限，聚酯挺價彈性增加，供需面現(xiàn)實良好，但短期原油地緣風險溢價下降，PTA亦跟隨回落。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格： F3062781 投資咨詢： Z0019020 | 聯(lián)系人：葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格：F3062781 |
甲醇 | 西北供應趨緊，期貨小幅反彈 本周西北樣本生產企業(yè)簽單量為8.8（-1.1）萬噸。周二甲醇期貨小幅反彈，現(xiàn)貨價格積極跟漲。內蒙本周新增兩套裝置檢修，供應趨緊，現(xiàn)貨價格持續(xù)上調，并且成交良好，臨近的陜北市場也偏強。下游二甲醚、甲醛和烯烴價格延續(xù)下跌，終端需求低迷。冰醋酸因裝置運行不穩(wěn)定，報價堅挺。隨著全國進入三伏天氣，煤炭日耗增加，煤價暫時止跌，不過供應寬松同時各環(huán)節(jié)庫存偏高，煤價不具備大幅上漲基礎。西北新增檢修裝置較多，產量處于中等偏低水平，現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，對期貨形成較強支撐，重點關注國內產量變化。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
聚烯烴 | 現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，PP-3MA價差收窄 大西洋颶風減弱并且未對墨西哥灣原油生產產生影響，疊加EIA上調今年石油產量，以及美國API原油庫存降幅收窄，國際油價下跌超過1%。周二聚烯烴期貨反彈后再度收跌，華東標品價格延續(xù)下跌，市場成交偏差。兩油庫存維持在75-80萬噸，去庫速度放緩。本周部分檢修裝置開始重啟，PP開工率預計上升，PE開工率暫時維持低位。由于近期PP表現(xiàn)弱于甲醇，PP-3MA價差已經由最高200元/噸縮窄至80元/噸，本月PP下跌可能加速，價差預計進一步縮小。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 | 聯(lián)系人：楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格： F3027216 投資咨詢： Z0014114 |
橡膠 | 需求預期表現(xiàn)良好，海外原料增產有待觀察 供給方面：國內產區(qū)物候條件趨于正常，生產環(huán)節(jié)預計放量，而泰國膠水及杯膠價格同步回落，增產期或將臨近，但考慮到東南亞多國本輪割膠季減產預期仍存，且今夏拉尼娜事件發(fā)生概率較高，氣候變動對天膠供應端的負面影響不容忽視，產量回補幅度或將有限。 需求方面：各地政府計劃推動新一輪汽車消費刺激措施，廠商優(yōu)惠力度不斷加碼，乘用車零售增速延續(xù)環(huán)比回升之勢，終端車市預期樂觀，而輪胎企業(yè)生產亦表現(xiàn)積極，半鋼胎產線開工率維持同期高位，產成品去庫順暢，需求傳導效率尚佳。 庫存方面：港口出庫率持續(xù)高于入庫水平、降庫態(tài)勢得到延續(xù)，而滬膠倉單并未增長、產區(qū)庫存維持低位，橡膠庫存結構持續(xù)優(yōu)化。 核心觀點：基差處于較低分位制約滬膠上方空間，海內外陸續(xù)增產壓制膠價上行驅動，但橡膠供需面預期并未完全轉差，政策施力托底車市復蘇，需求傳導依然順暢，而原料放量節(jié)奏短期內難有快速增長，到港資源延續(xù)低位，基本面對價格支撐較為穩(wěn)固。 (以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 | 聯(lián)系人：劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格： F3057626 投資咨詢： Z0016224 |
棕櫚油 | 累庫壓力加大，棕油震蕩回落 昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩下行，表現(xiàn)疲弱。供給方面，受天氣因素的影響，馬棕高頻產量數(shù)據(jù)的下降加重市場對供給擔憂的預期，但目前仍處增產季，且7月高頻數(shù)據(jù)顯示產量環(huán)比出現(xiàn)明顯抬升，關注MPOB月度數(shù)據(jù)。需求方面，馬棕出口數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，且國內油脂庫存相對偏高，消費預期謹慎。此外印尼表示征稅計劃并非針對中國，做多情緒明顯減弱。此外原油價格上行乏力也對棕油形成拖累。綜合來看，棕油基本面邊際轉弱，市場情緒謹慎，上方壓力有所加大。 （以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。） | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 | 聯(lián)系人：張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格：F3037345 投資咨詢：Z0013114 |
免責條款
負責本研究報告內容的期貨分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關。
本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更，我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述證券或期貨的買賣出價或征價，投資者據(jù)此做出的任何形式的任何投資決策與本公司和作者無關。本報告版權僅為我公司所有，未經書面授權，任何機構和個人不得以任何形式翻版。復制發(fā)布。如引用、刊發(fā)，須注明出處為興業(yè)期貨，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
|
關閉本頁 打印本頁 |